Profarma (PFRM3) - Temporada de resultados 1T19: Flashback 16!

15 de maio de 2019 - 11h42
Segmento: Empresas
Fonte: Lopes Filho

A Companhia mantém a performance positiva e segue com a disciplina na execução do plano de otimização e sinergias operacionais. 2019 permanece com ambiente desafiador. Ainda assim, a Companhia apresenta evolução nos três segmentos (distribuição, varejo e especialidades). A receita líquida totalizou R$ 1,1 bilhão no trimestre, crescimento de 11,8% vs 1T18. O controle de custos e despesas visto em 2018 permanece no 1T19. O EBITDA do 1T19 atingiu R$ 14,6 milhões, margem EBITDA 1,3% (+0,4 p.p. vs 1T18) e lucro líquido negativo de R$ 7,9 milhões, margem líquida negativa de 0,7% (-0,1 p.p. vs 1T18). Após integração completa das últimas aquisições, a Companhia está focada em criar musculatura tanto operacional quanto de geração de caixa. Para aí sim, dar seguimento ao próximo ciclo de expansão, que deverá vir de forma orgânica. A intenção é dar foco nos estados como, Bahia e Pernambuco, por ter vantagem de benefício fiscal e fraca competição, e, posteriormente, expandir para o interior do RJ. O modelo misto (distribuição x varejo) permite que a Profarma obtenha sinergias operacionais que parecem mais próximas da materialização. Um dado interessante é que hoje o principal cliente da divisão de distribuição é a própria Companhia com o segmento de varejo, e tende crescer ainda mais, consolidando a vantagem do modelo misto. Redução material do risco na distribuição e impacto positivo no capital de giro das operações de varejo. Continuamos reforçando que a Companhia tem um longo desafio pela frente. Com a operação mais leve e estruturada, o primordial é continuar capturando sinergias e seguir com a melhora de alavancagem operacional. Entendemos que há assimetria para PFRM3, em um ativo que pode capturar o momento de virada da economia sem a perspectiva de dispersão de recursos com fechamento de lojas com disciplina na alocação dos recursos e investimentos.

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